长安汽车估值严重被低估_长安汽车估值

1.不缺钱的吉利，为何要在科创板募200亿？

2.长安汽车定增60亿资金助力转型 专家称经营状况有望提升

3.新能源汽车十大龙头股是什么？

4.蔚来市值超过宝马，为何造车新势力市值与产量不成比例？

5.泡沫说破就破！蔚来小鹏理想市值一周蒸发2000亿

不缺钱的吉利，为何要在科创板募200亿？

即使受到车市下行影响，身量庞大的吉利仍有超过200亿自有资金，但公司仍计划在估值偏低的科创板募资，扩张已被大批闲置的产能。

账上200亿现金，却大笔募资

自主龙头吉利计划回归A股，在科创板上市，受到业内外关注。9月1日，吉利在科创板更新招股说明书，披露详细数据。不同于其它科创板上市企业，身量庞大的吉利动辄募集200亿资金。曾有统计，今年1到8月，95家科创板企业合计募资1681.44亿元，吉利募集资金等于上述企业平均募资额十倍以上。

关于200亿元募得资金如何使用，吉利在招股书中说明，当中将有60亿元用于补充流动资金，对于这笔流动资金用途，吉利表示：“公司流动资金主要用于满足业务规模增加、业务转型及市场波动等因素带来的增量款项支付、费用支出等需求。”

值得一提的是，尽管受到疫情影响，销售收入有所下降，但财大气粗的吉利其实并不缺钱。

今年上半年，吉利共销售53.04?万部，根据中汽协统计，公司旗下三大品牌合计销量市占率6.76%，达到近年来最高。

2018年，吉利共销售150万辆，今年销售数据的确明显下降，但吉利账面上仍有充足的现金。公司2020年半年报显示，截至2020年6月，公司“现金及现金等价物”共有201.74亿元，多于此次计划募集的200亿元。

现金包括企业随时可以用于支付的存款，现金等价物则为企业持有的期限短、流动性强、易于转换成现金的债券等投资工具。账上有超过200亿的“现金及现金等价物”，说明自主龙头吉利眼下完全可以用自有资金投资。

资金充裕的吉利资产负债率也达到近年来新低。2020年上半年，公司资产负债率为43.82%，较2019年末49.69%，少了将近6个百分点，而在2017年，其资产负债率为61.07%。

在汽车界中，吉利近年来资产负债率明显低于同行业企业，2019年末，上汽集团、长城汽车、长安汽车这一数据分别为64.58%、51.9%、54.99%，均高于吉利同期数据。

产能大量闲置，仍计划扩产

吉利不止计划将60亿流动资金将用于“满足业务规模增加”，还打算将所募资金中的30亿用于产业收购项目。

“通过投资收购先进工厂产能，对于公司进一步拓展业务规模具有重要意义，可提高生产效率及质量水平。同时，通过收购方式取得工厂产能，可规避复杂的审批流程及指标要求，并可避免自建工厂的较长时间持续资金投入，以及在建设期间对公司利润的影响。”吉利披露。

吉利认为，收购工厂的可行性在于，公司于2017至2019年间完成了义利汽车工厂、杭州大江东、?贵阳观山湖、宁波杭州湾汽车等工厂的收购，使得公司的车型产品快速提升，助力公司报告期内市场份额持续增长。

中车网注意到，虽然在汽车业居于自主龙头，但受到车市下行影响，吉利近年来所规划的业务扩张并未得到理想效果，反而令公司产能大量闲置。

吉利招股书中披露，2017年公司产能利用率为85%，但2020年上半年，降至45.18%。

对于产能利用率下降的原因，吉利承认，2018年内公司新增了杭州大江东、贵州观山湖和宁波杭州湾三家工厂，?2019年度整车成套件最大设计产能提升?69?万部，而同期乘用车行业销量进入负增长时期，公司销量也受到拖累。?

早在2013年，吉利就在香港上市，但未得到理想估值。截至9月3日，吉利在港上市公司总市值1621亿，市盈率仅为23倍。相比之下，体量远小于吉利，在A股上市的比亚迪市值达到2526亿元，市盈率76倍。

而吉利所选的科创板，在其上市的公司更是普遍估值偏高。曾有媒体对140余家科创板公司做统计，市盈率超过100倍的有66家，估值中位数为93.6倍。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

长安汽车定增60亿资金助力转型 专家称经营状况有望提升

长安汽车完成60亿元定向增发。

10月21日，长安汽车发布公告，表示非公开发行人民币普通股5.61亿股，募集资金总额约60亿元。该笔资金将用于合肥二期项目、NE1?发动机项目、碰撞试验室项目、CD569项目和补充流动资金。

长安汽车称，募投项目实施后，可助力公司转型，提高综合竞争实力，优化资本结构。

专家认为，预计未来长安汽车可进一步实现资产负债表的修复，整体经营状况有望进一步提升。

有望提升整体经营状况

长安汽车表示，本次非公开发行新增股份，将于2020年10月26日在深圳证券交易所上市。并强调，本次发行不会导致长安汽车的控制权发生变化。

此次发行价格为每股10.7元，募集资金总额约60亿元，扣除发行费用后，实际募资净额为59.86亿元。

由于是定向增发，长安汽车本次发行对象主要为12家公司，包括中国兵器装备集团有限公司、南方工业资产管理有限责任公司、中国长安汽车集团有限公司、JPMorgan?Chase?Bank、National?Association、?国信证券股份有限公司、创金合信基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、财通基金管理有限公司、国泰君安证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司和景顺长城基金管理有限公司。

根据安排，本次非公开发行募集资金扣除发行费用后，将用于合肥二期项目、NE1发动机项目、碰撞试验室项目、CD569?项目和补充流动资金。

长安汽车表示，募投项目实施后将加强公司在技术、研发、品牌等方面投入，助力公司转型；同时，亦将提升爆款车型产能，加强自主动力平台、碰撞试验等核心系统业务能力，进一步提高综合竞争实力；此外，也有助于增强公司的资金实力，满足转型发展的资金需求，优化资本结构。

招银国际研究部白毅阳表示，这次定增募投项目，有助于提升长安的产品竞争力，进而提升盈利能力。同时从财务上能够改善资本结构，叠加今年以来长安剥离部分非核心资产，预计未来长安将进一步实现资产负债表的修复，整体经营状况有望进一步提升。

整体经营状况有待提升

目前，长安汽车在营收、成本控制等经营状况，相比部分头部车企，还有待提升。

财经网汽车整理了部分车企2020年中期营收，并统计了毛利率。发现长安汽车从营收到上半年毛利率，在众多车企中表现较为平平。

长安汽车2020年中期营收为327.32亿元，相比去年同期增长9.73%，其上半年毛利率为9.61%。

白毅阳表示，长安的毛利率整体来看，属于行业平均水平；从市场估值来看，长安汽车动态市盈率也接均水平。

10月23日，长安汽车开盘价为每股15.61元，总市值约为850亿元。而如东风集团股份市值约为491亿元，上汽集团、长城汽车等市值超千亿元。

但是，和比亚迪、长城以及吉利等相比，长安汽车在成本控制层面略逊一筹。比亚迪、长城以及吉利等毛利率均在14%以上，尤其是比亚迪，毛利率达到了22.63%，是长安汽车的2倍。

白毅阳指出，相对而言，长城和吉利等成本控制能力比较强，因此毛利率相对较高。

易车研究院分析师周丽君认为，相比头部车企，长安汽车整车毛利率偏低，这表明其产品走量但存在单车利润偏低的问题。长安汽车上半年整车毛利率为9.29%。

而且，由于合资公司盈利情况比较弱，白毅阳认为，长安汽车整体盈利能力受到拖累，这也导致资本市场对其关注度下降。

据长安汽车中期年报显示，长安福特上半年净利润亏损达11.4亿元。

不过，白毅阳认为，随着长安汽车出售长安雪铁龙，为长安新能源引入战略投资者后，“相信（长安汽车）整体盈利能力将边际提升”。

UNI系列或可提升毛利率

UNI系列的推出，或有望成为长安汽车毛利率突破10%的助力。

长安汽车在今年3月正式发布UNI系列（中文名为“引力”系列）。

独立汽车分析师张翔表示，UNI系列是长安汽车自身品牌向上的表现，可定位为中端产品。他指出，在UNI系列推出前，长安汽车产品主要集中于12万以下细分市场。

今年6月，UNI系列首款车型UNI-T正式上市，售价为11.39-13.39万。第二款概念车Vision-V的量产版于9月底亮相北京车展。

在销量方面，UNI-T已连续三月销量破万，有望成为长安汽车新增长点。

张翔表示，UNI-T在造型、智能配置以及性价比等层面，相比长安汽车其他产品有较大的提升，促使其销量走高。张翔较为看好UNI系列的市场表现。

白毅阳则认为，因为汽车企业的经营杠杆比较高，毛利率的实际提升还取决于UNI的放量。他认为，“随着UNI-T继续放量，以及未来UNI其他车型推出，长安毛利率仍有提升空间。”

但资深汽车分析师任万付表示，长安UNI系列应警惕高开低走的局面。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

新能源汽车十大龙头股是什么？

新能源汽车十大龙头股是什么？

新能源汽车概念股龙头股，具有强大的研发和制造能力，产品线不断完善和升级。受益于政策支持和市场需求，公司快速发展，未来潜力巨大。下面小编带来新能源汽车十大龙头股是什么，大家一起来看看吧,希望能带来参考。

新能源汽车十大龙头股是什么?

一、宁德时代

解析：公司专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。

二、比亚迪

解析：公司在新能源车行业是绝对的龙头，16年新能源汽车销量9.6万辆，蝉联全球第一;在国内新能源汽车领域的市场份额第一。

三、赣锋锂业

解析：公司致力于对下一代固态锂电池商业化的广泛研究。固态锂电池是使用固体电解质的新一代电池，将代替现用的液态电解质的锂离子电池，创造更安全、更紧凑、储能量更高的时代，被认为是电动汽车的主要解决方案。

四、先导智能

解析：国内高端锂电池设备龙头，技术达到世界先进水平。

五、璞泰来

解析：锂电池负极材料龙头;公司深耕新能源锂离子电池上游关键材料及自动化工艺设备。

新能源汽车股票有哪些好股

一、宁德时代(300750)：新能源车龙头股。2月11日消息，宁德时代今年来涨幅下跌-16.1%，最新报489.99元，跌5.43%，成交额119.95亿元。

为提升北汽新能源车型产品的市场综合竞争力，宁德时代与北汽新能源成立联合研发团队，在新型动力电池包方面开展深入合作。

二、比亚迪(002594)：新能源车龙头股。2月11日收盘消息，比亚迪收盘于230.19元，跌4.14%。今年来涨幅下跌-17.73%，总市值为6701.16亿元。

新能源车行业绝对龙头，在国内新能源汽车领域的市场份额第一。

三、长安汽车：近5个交易日股价下跌0.85%，最高价为13.45元，总市值下跌了8.4亿。

四、一汽解放：回顾近5个交易日，一汽解放有4天上涨。期间整体上涨2.06%，最高价为9.87元，最低价为9.42元，总成交量2969.15万手。

五、中鼎股份：近5日中鼎股份股价下跌4.49%，总市值下跌了9.93亿，当前市值为221.44亿元。2022年股价下跌-12.04%。

有哪些新能源龙头股票

1、新能源板块龙头：天威保变600550：经上海证券交易所同意，于2001年1月12日通过上海证券交易所交易系统以上网定价的发行方式向社会公开发行人民币普通股(A股)6，000万股。

2、新能源板块龙头：丰原生化000930：是一只A股证券，经营范围主要有食品添加剂生产、经营，燃料乙醇、食用酒精生产、储存等。

3、新能源汽车电控龙头：万向钱潮000559：万向钱潮涉足新能源汽车动力总成，拥有电控、电机、电池较为完整的产业链和产业化规模，是国内较为优质的新能源汽车动力总成供应商。

新能源概念龙头股有哪些?

新能源概念的了解，现在涉及的股票比较多，600006东风汽车、000957中通客车、600066宇通客车都是新能源概念的龙头股票。

新能源板块股票龙头股有哪些

1、隆基股份：新能源龙头。公司拟在泰州市新能源产业园区内新设控股子公司作为投资主体实施该项目，主要负责实施净化装修和机电安装工程、设备的购置和安装，项目公司投资约24亿元。

2、天齐锂业：新能源龙头。全球领先的以锂为核心的新能源材料供应商，世界第二大以及亚洲最大的锂生产商;旗下泰利森拥有世界上正开采的储量最大、品质最好的锂辉石矿;主营硬岩型锂矿资源的开发锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售;18年锂矿收入22.02亿元，锂化合物及衍生品收入40.41亿元，合计占比99.97%。

3、宁德时代：新能源龙头。腾势新能源系比亚迪汽车工业有限公司和戴姆勒大中华区投资有限公司共同出资成立的专注于国内高端电动车的合资公司。

4、比亚迪：新能源龙头。

5、为提升北汽新能源车型产品的市场综合竞争力，宁德时代与北汽新能源成立联合研发团队，在新型动力电池包方面开展深入合作。

6、璞泰来股票603659，最新股价150.67元，总市值1046.31亿元，近一年涨幅103.61%。2017年11月30日晚间公告，公司拟通过向山东兴丰新能源科技有限公司增资10，200万元，取得兴丰新能源51%的股权。兴丰新能源主要从事锂电池负极材料石墨化加工业务，在石墨化加工工艺技术领域优势突出，获得国内外锂离子电池及负极材料客户的普遍认可，其全资子公司内蒙古兴丰拟在内蒙古乌兰察布卓资县建设生产基地，目前尚处于前期规划阶段。公司本次对外投资是公司完善负极材料生产加工制造工艺环节的产业链布局，获得石墨化加工环节的技术优势和成本优势。2021年中报，公司营收39.23亿元，净利润77486.99万元，同比增长293.93%。

7、中国核电股票601985，最新股价5.89元，总市值1028.16亿元，近一年涨幅30.89%。--2021年中报，公司营收297.73亿元，净利润447410.18万元，同比增长46.23%。

8、晶盛机电股票300316，最新股价74.11元，总市值952.73亿元，近一年涨幅175.35%。公司是国内技术领先的晶体硅生长设备供应商，自设立以来专注于拥有自主品牌的晶体硅生长设备及其控制系统的研发、制造和销售。公司的主要产品包括全自动单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉及单晶硅生长炉控制系统。其中，全自动单晶硅生长炉和多晶硅铸锭炉主要用于生产太阳能光伏电池所需的单晶硅棒、多晶硅锭;单晶硅生长炉控制系统作为单晶硅生长炉的核心部件之一，由公司全资子公司慧翔电液研发制造，包括半自动、准全自动、全自动三类，其中，单独对外销售的主要为半自动控制系统和准全自动控制系统，以满足部分客户单晶硅生长炉升级需要。2013年6月，公司与天津环欧联手成功拉制出多颗高效太阳能用晶体。2021年中报，公司营收22.88亿元，净利润60031.51万元，同比增长117.23%。

9、国轩高科股票002074，最新股价56.11元，总市值718.51亿元，近一年涨幅133.69%。东源电器2015年6月1日晚间公告，拟出资设立全资子公司南通东源新能源科技发展有限公司。据介绍，东源新能源公司注册资本2亿元，公司以自有资金根据实际需求分期到位，占注册资本的100%。东源新能源公司主要投资建设新能源汽车关键零部件项目，包括先进动力电池管理系统、车载充电机、大功率充电桩、风电光伏大容量储能电源等产品。2021年中报，公司营收35.51亿元，净利润4817.15万元，同比增长33.30%。

10、东方电气股票600875，最新股价16.10元，总市值484.36亿元，近一年涨幅58.46%。公司初步形成了[水、火、核、气、风]五电并举的产品结构，公司拥有成套的30-80万千瓦级水电机组、30-100万千瓦级火电机组，100万千瓦级核电机组、1至5兆瓦级风电机组、重型燃气机组等设备的设计、制造专有技术等;2017年3月7日晚间公告，公司拟发行股份收购控股股东东方电气集团购买其持有的东方财务100%股权、国合公司100%股权、东方自控100%股权、东方日立41.24%股权、物资公司100%股权、大件物流100%股权、清能科技100%股权、智能科技100%股权和东方电气集团拥有的设备类资产及知识产权等无形资产，交易标的预估值总计约69.09亿元。本次交易后，上市公司的业务范围将得到拓展，新增电力电子与控制、金融、物流、贸易、新能源、工业智能装备等业务。2021年中报，公司营收222.13亿元，净利润134825.26万元，同比增长41.27%。

蔚来市值超过宝马，为何造车新势力市值与产量不成比例？

股票市场上的动向，牵扯着每一位资深股民的心。

双十一活动依旧热卖，给马云的“退休之旅”带来了不小的光彩，但说句实话，它很难掩盖此前史上最大IPO被叫停的尴尬。

对于许老板来说，11月也不是一个非常吉利的月份，因为他这些年一直努力的回归A股正式宣告失败。很多人觉得，从2010年开始没有一家房地产开发公司能够通过证监会发审委审批的历史，如果有人能打破这一冰封的成绩，照理说有也仅有恒大能实现。但4年的时间过去了，许老板的努力最终成了泡影。

为了抵消这一影响，恒大迅速地推出了恒驰车标，赋予它“保护蓝天，决胜红海，东方雄狮，傲视全球”的内涵。

只是，车呢？

确切的消息是，恒大新能源汽车目前尚未开发完成，在科创板审核阶段预计无法达到量产状态，但公司仍将继续进行新能源汽车的大规模投入，并就此计划在招股书中做特别风险提示。不过对于恒大来说，这都不是事儿，恒大的首款车型应该是赶不上今年，但已经有了明年上半年试生产、下半年量产的计划，并且在3-5年内汽车销量达到100万辆。

而相比恒大，蔚来和小鹏明显要来得更加轻松，恒大汽车还在为杀入科创板，为许老板的商业帝国赚钱而努力，蔚来和小鹏已经进入真正的高速增长阶段。

根据的数据，由于蔚来实现关键的销售里程碑，以及投资人对市场的追捧，再加上美国市场的利好消息，蔚来汽车的市值一路飙涨，达到534亿美元，而通用汽车目前的市值为516亿美元。

谁能想到，两个月之前蔚来还因半年报没有达到资本市场认可，而遭遇大基金扎堆卖出的窘境？而去年谷底，蔚来的股价甚至已经跌成了2.17美元每股？

我想，在这个双十一里，李斌可以在拼多多上多拼一些1499的茅台和82年的拉菲，还不用让车圈好友帮忙砍一刀。

有钱，腰杆子更加笔挺了。

在刚刚过去的10月，蔚来共交付5055辆车，同比增长100.1%，而长安汽车的数据为161465辆，是同期蔚来的31.94倍，但它的市值还不到蔚来的一半，况且，长安汽车本身的新能源车业务也不差，堪称两条腿走路的代表。为啥差别那么大？

从更深层次来看，究竟蔚来是泡沫，还是真的有美好的预期？这与一个企业的商业模式有关，企业的商业模式决定了估值模式。

传统制造业属于重资产型企业，它的估值方式以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅，也就是不管你卖了多少车，市场给你的估值还是得看你的资产数据，你有多少生产线，你有多少厂，你有多少地，这都比较好计算，就像数砖头一样。

新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主，也就是说我不在乎你有多少资产，我只在乎你在这个行业里的量级对比。更关键的是，市场还会拿你去和市场同类企业进行对比。

简单来说，蔚来小鹏的市值高，为什么？因为他们虽然也是造车的“打工人”，但人家属于高科技企业，长安也造车，但它在资本眼里是传统制造业，只能数砖头。

为什么蔚来、小鹏、理想等不算传统制造业呢？因为特斯拉不算传统制造业。所以他们的估值是按照高科技产业来的。

为什么特斯拉不算传统制造业，不也是造车的么？那是因为特斯拉的盈利不光靠卖车，还靠卖软件。根据特斯拉提供的财报数据，卖车能给他带来收入，服务和其他（软件服务）也能带来盈利，而且在整体收入比重中权重极大，而这一项目在传统制造业中是极为匮乏的。

什么？软件，软件服务盈利？没做，这在资本眼里就是妥妥的高科技产业！

“由于估值体系的切换，今年特斯拉市销率大幅拔高，基本参照奈飞、苹果等科技股估值。”证券分析师如此定义。

那么怎么给蔚来、小鹏、理想等汽车估值，资本会参考他们同期与行业领头羊的表现，并进行对比，行业领头羊是谁？是特斯拉。

而经过今年这10个月的涨幅滞后，特斯拉、蔚来、小鹏、理想这四家新能源车企已经占据了全球上市车企约30%的市值！

一旦切换跑道，立马就变得不一样了。为何此前的蚂蚁金服一定要披上一张叫做“互联网金融”的外衣，而不承认它的主营业务就是金融？也是如此。因为金融行业的互联网企业的估值体系不同，在同样的业务和体量之下，双方的估值差距可达百倍。

但回到造车上，最终能否持续下去，还得看市销率，根据Choice数据录得的2020年平均滚动市销率数据来看，通用是0.32、丰田为0.67，前面提到中国自主品牌长安为0.81，而这个数值在造车新势力之中，那就呈现出指数级增长，其中数值最小的蔚来为9.8，小鹏汽车则为50.3，最惊人的当属理想汽车，其平均滚动市销率高达369.2！

在明白人眼中，市值与销量间的差距有多大，新造车的泡沫就有多大。但在证券经纪人眼中，在他们的路演中，他们努力让投资人相信的是，给互联网造车企业估值，要看其未来的潜力，燃油车会被淘汰，未来是属于新能源车的。

但如何看传统造车企业，如宝马、长安、比亚迪等同样有新能源车业务呢？证券经纪人会切换另一个说法，“因为特斯拉他们是互联网企业”。

所以究竟是泡沫？还是接下来的市场走势？很难说，因为市场估值方式决定了，即便传统造车企业这些巨鳄是汽车市场当之无愧的主力贡献者，但是资本市场对这些销量相比传统制造业堪称“蚂蚁”一般大小的新造车企业更为热情。

因为互联网嘛！

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

泡沫说破就破！蔚来小鹏理想市值一周蒸发2000亿

12月3日，蔚来、小鹏、理想三家头部新造车企业的股价又一次全线下滑，跌幅分别达到5.48%、7.46%、7.02%。

就在两天前的12月1日，这三家企业才经历过一次集体跳水事件，彼时，蔚来、小鹏、理想的股价分别大幅下滑10.23%、10.89%、3.14%。

截至3日收盘，在本周的四个交易日内，三家造车新势力的市值合计蒸发了265.09亿美元，折合人民币1736.4亿元。

若从11月25日开始计算，三家企业在六个交易日内的市值已经蒸发了2184亿元，目前总市值只剩下8215.5亿元（1254.24亿美元）。

这过山车般的大起大落，让人始料不及。

让资本市场疯狂的万亿市值，为何仅仅过了六天就缩水五分之一？

这是万亿泡沫破裂的先兆吗？

新势力三强4天缩水1736亿

最近一个月涨势惊人的三家头部新势力正式告别阶段性巅峰时期，进入震荡下行通道。

12月3日，蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车股价再一次出现集体下挫，小鹏和理想跌幅超过7%，蔚来也有5.48%的跌幅。

在过去六个交易日内，理想已经连续下挫了六天，蔚来和小鹏也分别出现三次和四次下滑。

其中，蔚来股价从53.51美元跌至45.35美元，累计下滑15.3%；理想从42.96美元跌至32.31美元，累计下滑24.8%；股价最高的小鹏则从70.63美元的高位跌至51.82美元，跌幅高达26.6%。

从11月25日至12月3日的六个交易日，三家企业的市值整整缩水333.4亿美元，折合人民币2183.84亿元。仅最近的四个交易日，即本周一至本周四，就缩水了265.09亿美元，即1736.4亿元人民币。

2183.84亿元是什么概念？

当前国内市值最高的车企比亚迪是4688.59亿元，长安汽车是1330.12亿元，北汽蓝谷、江淮汽车、福田汽车、东风汽车分别为320.72亿元、199.37亿元、220.93亿元、127.00亿元。

也就是说，六天时间里，蔚来、小鹏、理想的市值总共蒸发掉了“长安汽车+北汽蓝谷+江淮汽车+福田汽车+东风汽车”五家传统车企。

这绝对是一个天文数字。

如此大起大落的变化，简直有比特币的潜质。

销量齐上涨，估值仍不配位

蔚来、小鹏、理想近期股价为何出现回调？

首先，这与销量无关。事实上，这三家头部新势力11月的交付量都取得了较大的增长。

12月1日，蔚来率先宣布11月共交付新车5291辆，同比增长109.3%，环比10月交付量增加236辆；今年前11个月累计交付36721辆，同比上涨111.1%。以目前趋势来看，蔚来全年交付量大概率可以超过4万辆。

同日，小鹏汽车也宣布11月总交付量达到4224台，同比增长342%；1-11月累计交付21341台，同比增长87%。

次日，旗下仅有一款车型的理想汽车也发布了11月的销量成绩：理想ONE共交付4646辆，创单月交付量新高；1-11月累计交付26498辆。

最近几个月销量的持续增长，证明三家头部企业获得市场的认可，发展前景可期。按照正常的逻辑，三家企业的股价应该看涨。

但事实上，除了蔚来和小鹏在12月2日当天股价上涨之外，本月的三个交易日，三家企业的股价都在下跌？这是为什么？

原因可能只有一个，那就是此前近一个月股价的疯狂增长，让这三家企业的市值已经脱离理性范围，超出其应有的行业地位，也就是说，“市值”不配位。

11月23日是这三家企业最疯狂的一天。截至当天收盘，蔚来总市值747亿美元，超越奔驰母公司戴姆勒，在全球车企排名第5；小鹏汽车市值达到519.7亿美元，超越本田；理想则以365亿美元的市值超越福特汽车。

这一天，三家新势力的市值总计达到1631.7亿美元，折合人民币10688亿元。

而前11个月三家企业的交付量总计为84560辆，各自距离年销10万辆才能活下去的标准还很遥远，也远未达到盈利水平，即使不是以汽车企业的身份，而是以科技公司来衡量，万亿估值也过分了。

为万亿泡沫破裂敲响警钟

蔚来、小鹏、理想三家头部新势力股价的回调，与其说是资本市场的游戏，不如说是理性的回归。

早在11月13日，做空机构香椽就表示面临特斯拉竞争的蔚来汽车估值过高，目标价应该在25美元/股。只不过，此次做空并未对蔚来股价产生多少影响，蔚来的股价经过短暂回调后仍然一路拔高。

截至12月3日收盘，蔚来汽车股价今年累计涨幅高达11.2倍；上市仅三四个月的理想和小鹏，股价累计涨幅分别也为96.3%和144%。虽然这三家头部新势力都存在较强的互联网基因，在科技和商业模式方面也比传统车企有明显的创新，未来还有很大的发展空间，加上新能源汽车市场近期回暖，因此它们的估值势必还将获得进一步提升，但是，这些因素都指向长期利好，不足以支撑股价短期内大幅飙升。

万亿估值显然是存在泡沫的。

是泡沫，就一定会破裂。

值得一提的，三家头部新势力有两家是高端电动车品牌，这虽然是中国新能源汽车市场的增长点之一，但蔚来、理想要面临来自特斯拉和BBA们的竞争，另外还有东风“岚图”、上汽“智己”蠢蠢欲动，未来能否实现销量稳定增长并朝着盈利目标稳步迈进，还是一个未知数。

也就是说，蔚来们发展前景相对看好，但绝对不会一帆风顺。它们能否挺到最后，还要等待时间验证。

在时间给出答案之前，万亿泡沫终将会破裂。

蔚来们最近几日股价的震荡下调，其实就已经为狂热的投资者们敲响警钟了。

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