光大期货：1月8日有色金属日报
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热点栏目铜：
隔夜LME铜震荡偏强，上涨0.16%至8980美元/吨；沪铜主力上涨0.01%至74430元/吨；国内现货进口窗口持续打开。宏观方面，美国12月ISM服务业指数超预期反弹至54.1，价格指数创2023年初以来新高；美国11月JOLTS职位空缺809.8万人，大超预期，创六个月新高。经济软着陆预期增强、劳工市场韧性下，美联储降息预期进一步下降。国内方面，中国央行工作会议强调，实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，提振市场信心。库存方面，LME库存下降1500吨至267150吨；SHFE铜仓单下降902吨至14750吨；BC铜维持3085吨。需求方面，季节性淡季预期下下游订单出现一定下滑。国内铜需求进入季节性淡季，这意味着相对价格（升贴水）可能持续表现偏弱，但市场情绪也会受宏观所裹挟起伏不定，市场静待特朗普上台后的动作，从美元指数当前位置及金融市场反馈来看情绪并不一味偏弱，节前铜价或表现震荡偏强，但幅度有限。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨1.45%报15440美元/吨，沪镍涨1.06%报124610元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加1086吨至165366吨，国内 SHFE 仓单减少210吨至28012吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持0元/吨。镍矿方面，镍矿价格表现平稳，印尼关于镍配额削减幅度并未明确。不锈钢产业链，原材料价格仍偏弱运行，不锈钢成本端偏弱依旧，而需求进入季节性淡季，难以形成强势反弹的动力，短期预计仍在探底-修复逻辑下震荡运行。新能源产业链，硫酸镍近期价格基本维稳，而1月需求环比下降明显，后续采购动力或将走弱，成本利润来看，原材料价格虽有下跌，但目前多数工艺仍维持亏损状态，下方成本支撑，上方需求压制。近期镍和不锈钢价格宽幅震荡运行，可考虑短线区间操作。
氧化铝&电解铝：
氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2502收于4225元/吨，跌幅0.84%，持仓增仓4734手至10.9万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2502收于19745元/吨，涨幅0.46%。持仓减仓6544手至13．万手。现货方面，SMM氧化铝价格回调至5564元/吨。铝锭现货平水转至贴水20元/吨，佛山A00报价降至19750元/吨，无锡A00贴水130元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂无锡持稳，新疆南昌广东下调20-50元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调10元/吨。此前几内亚矿企受限影响解除，国内山西100万吨产能复产，多方消息打压盘面情绪，近月期现收敛空间较大，现货加速下调。铝价回调后现货贴水空间不再，抑制下游补货热度，新疆发运恢复正常，主流消费地或迎来到货高峰，累库作用下将为铝价上方空间增压。
锡：
沪锡主力涨1.72%，报252300元/吨，锡期货仓单4756吨，较前一日减少69吨。LME锡涨2.36%，报29950美元/吨，锡库存4705吨，持平。现货市场，对2502云锡升水800-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-200元/吨，进口贴水600-700元/吨。价差方面，01-02价差-120元/吨，02-03价差-20元/吨，沪伦比8.42。锡矿供应紧张，冶炼1月开始春节季节性停产，国内锡供应环比减少。同时印尼12月交易所锡锭交易量环比大幅减少，1月成交量能够持续的话市场供需则相对平稳，如果因出口配额未确定等原因导致锡锭交易量减少，海外库存可能走低。仍然建议关注低库存情况下锡现货端升水能否扩大，以及国内月差能否从C结构转为B结构，如果出现以上迹象可能锡单边价格存在继续上行的可能，否则总体价格将呈现震荡横盘的格局。
锌：
沪锌主力跌0.78%，报24320元/吨，锌期货仓单1180吨，较前一日持平。LME锌跌0.55%，报2879.0美元/吨，锌库存224525吨，减少4625吨。现货市场，上海0#锌对2501合约升水550-600元/吨，对均价升水250元/吨；广东0#锌对沪锌2502合约升水560-630元/吨，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对沪锌2501合约升水300-350元/吨，津市较沪市贴水40元/吨。价差方面，01-02价差+240元/吨，02-03价差+35元/吨，沪伦比8.45。矿端供应边际逐步转宽松，加工费仍有继续上行的动力，冶炼利润修复叠加矿库存低位回升，预计冶炼开工小幅回升。需求12月表现好于预期，主因基建类项目资金到位后集中开工，但1月需求预期环比将季节性走弱。下周下游将开始节前备货，预计国内锌库存将继续走低，短期锌价或受低库存支撑难以大幅下跌。
工业硅：
7日多晶硅震荡偏强，主力2506收于43185元/吨，日内涨幅0.08%，持仓减仓1306手至30357手；SMM多晶硅N型硅料价格涨至42000元/吨，现货对主力贴水收至1185元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2502收于10580元/吨，日内跌幅2.44%，持仓增仓1241手至11.5万手。百川工业硅现货参考价11540元/吨，较上一交易日下降57元/吨，最低交割品#553价格降至10500元/吨，现货贴水收至145元/吨。工业硅低品位价格持续走低，对应期货盘面标的持续承压。低钙品受出口带动、价格维稳。上游硅厂库持续增压，降库效果不佳，下游晶硅出现边际去库，主因企业主动降库而非终端需求回暖。产业链库存走势出现分化的阶段，多晶硅和工业硅价格表现延续分歧状态。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2505合约涨0.87%至78820元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌150元/吨至75450元/吨，工业级碳酸锂下跌100元/吨至72250元/吨，电池级氢氧化锂上涨100元/吨至69780元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少571吨至53793吨。供应端，节日影响1月产量预计下降8.6%至6.37万吨。需求端，节日影响叠加去年年底需求冲量结束，1月需求环比下降，磷酸铁锂+三元材料耗碳酸锂6.8万吨，但基本达到了去年下半年旺季时期的消耗水平，维持较高为水平。库存端，社会库存表现反复，上周重回小幅累库态势，结构上来看，下游库存延续增加至3.6万吨，已达到历史高位库存水平，后续补库力度有限；仓单库存持续增加对期货价格形成压力，但也导致了现货流通量下降。节假日影响因素下，1月供需双弱，月度平衡小幅累库，价格方面仍有压力，但目前市场矛盾并不突出，在当前价格水平下，资金驱动不大，而昨日价格大幅反弹后，套保动力或有显现。近日供应端消息反复扰动，价格小幅反弹且日内波动性放大，昨日仓单较明显去库，对盘面价格或有提振，追高需谨慎，可关注后市市场情绪转向后逢高沽空机会。
新浪合作平台光大期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：李铁民《 光大期货：1月8日有色金属日报 》（ 2025-01-08 12:46:37版）
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