百亿基金 | 2024百亿主动权益类基金TOP4赵枫：在无风险利率持续走低的未来，权益投资仍大有可为

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专题：2024基金行业年终大盘点 冠军雷志勇2024业绩首尾相差84%

　　经过激烈的角逐，随着2024年收官，公募基金年度业绩排行尘埃落定。回顾这一年，全球经济经历了多重挑战，从地缘政治的波动到货币政策的调整，每一个变量都在考验基金经理的投资能力。此外，今年来基金行业也经历了深刻的变革与调整，在此背景下，主动权益类基金以其灵活的投资策略和对市场变化的敏感反应，成为市场关注的焦点，百亿基金经理的表现同样备受瞩目。

　　2024百亿规模主动权益类基金业绩TOP10

　　数据来源：Wind，截止至2024-12-31

　　（备注：Wind二级分类属于普通股票型、增强指数型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型，成立日期<2024/1/1，不同份额合并统计）

　　从业绩表现来看，睿远均衡价值三年A以16.51%年涨幅获2024百亿规模主动权益类基金第四，该基金2024年末规模为133.96亿元，成立于2020年2月21日，由睿远基金赵枫管理。

　　睿远基金经理 赵枫

　　公开资料显示，赵枫，毕业于中国人民大学、哥伦比亚大学，硕士研究生学历，25年证券行业从业经历。历任上海中技投资顾问有限公司研究员，鹏华基金管理有限公司研究员、基金经理助理，融通基金管理有限公司基金经理。2005年参与筹建交银施罗德基金管理有限公司，并任基金经理、投资副总监、专户投资总监等职。2014年，参与筹建兴聚投资管理有限公司，并任副总经理，投资经理。2019年11月加入睿远基金管理有限公司。2020年2月至今任睿远均衡价值三年持有期混合型基金基金经理。目前在管基金共2只，现任基金资产规模133.96亿元。

　　数据来源：天天基金

　　在2024年，赵枫所管理的均衡价值经历了两轮深“V”走势，净值得到快速修复。对于选股策略，赵枫极其重视企业现金流及买入安全边际。他表示，企业价值是未来现金流的贴现，包含了投资者对未来的预测。然而，任何预测都可能存在偏差甚至错误，我们需要对付出的价格和预测的价值之间留一定的安全边际。

　　数据来源：天天基金

　　从持仓风格来看，“持股集中度较高、持股结构相对均衡”是赵枫进行权益类资产配置的两大特征。除此之外，赵枫的换手率也相对较低，截止2024年6月30日，基金换手率为64.89%，体现其注重投资标的长期价值的策略。

　　数据来源：天天基金

　　睿远均衡价值三年A  2024年股票投资明细

　　数据来源：天天基金

　　具体到每季度个股的调整上，一季度，东方雨虹、碧桂园服务被剔除前十大重仓，而选入了美团、中国财险。此外，增持宁德时代、腾讯控股、万华化学、伟明环保、思源电气、华润啤酒，减持中国移动、三诺生物。

　　赵枫表示，基于对未来的判断和市场情况，一季度对组合进行了一些调整，减持了跟固定资产投资相关的公司，以及静态估值没有吸引力、未来增长判断比较困难的公司，增持了部分估值有吸引力的新能源公司，以及估值低廉、基本面稳定可预期的公司。

　　二季度，中国太保被选入前十大重仓股，替代了华润啤酒。此外，增持腾讯控股、中国移动、三诺生物、伟明环保，减持宁德时代、万华化学、美团、中国财险、思源电气。

　　赵枫表示，二季度继续调整持仓结构，减持了成长放缓、估值偏高、自由现金流较弱的标的，也减持了市场预期较高、股价涨幅较大的资源类公司，增持了低估值、自由现金流优秀、经营前景稳定的标的。组合调整的总体思路是，面临宏观经济带来的经营压力，我们寻找估值较低、最具经营韧性、现金流健康、同时仍然具备成长可能的企业投资，在获取较高可靠性的基础回报的前提下，通过一定的复合成长率争取在长期获得更好的投资回报。

　　三季度，中国平安被选入前十大重仓股，替代了思源电气。此外，增持宁德时代、万华化学、三诺生物、中国太保、美团，减持腾讯控股、中国移动、伟明环保。

　　赵枫表示，三季度继续减持了电网设备公司，同时也小幅减持了通信运营商，但这两类资产的减持的理由并不相同。电网设备公司经过前期大幅上涨，估值已经比较充分反映其增长前景，持有回报水平有所降低。电信运营商的长期回报仍然很有吸引力，但受限于基金合同约定及法规要求，组合持有港股的仓位不能超过股票资产总持仓的50%，减持其是为了买入潜在回报更高的品种。

　　增持方面，我们增持了消费类相关公司和保险公司，一方面是由于其估值已具备相当的吸引力，另一方面我们也看好这两类公司的长期经营前景。展望未来，我们对中国资本市场的看法更加积极。我们认为，宏观经济政策目标已经出现重大修正，经济增长的重要性显著提升，这将为未来较长时间的企业盈利和资本市场带来支撑。

　　展望后市，赵枫在2024年中报里写道，无论是产业升级还是分配调整，都会在未来总量增速下降的过程中带来结构性投资机会，我们可以顺应趋势，从中挖掘相应的优秀企业和投资机会，在无风险利率持续走低的未来，权益投资仍然大有可为。

　　进入2025年1月，赵枫旗下基金的2024年四季报也即将出炉。关于其重仓股的调整以及对2025年的展望，赵枫是否会有新的投资策略和观点，新浪基金将保持密切关注。

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　 《 百亿基金 | 2024百亿主动权益类基金TOP4赵枫：在无风险利率持续走低的未来，权益投资仍大有可为 》（ 2025-01-09 06:03:19版）

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